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猪肉板块依旧是低估值
来源:大牛财经网     发布日期:2019-07-04 20:29   浏览: 次 编辑:铜飞飞

猪肉板块从年初开始大幅上涨,猪价也从2月份开启周期性上涨,尤其是6月份,猪肉价格从15元/公斤上涨至17.4元/公斤,1个月涨幅超过10%。但是同期猪肉板块却持续下跌,天邦股份、正邦科技、温氏股份、牧原股份分别下跌28%、19%、9%、7%,而同期创业板指数上涨近5%,猪肉板
       猪肉板块从年初开始大幅上涨,猪价也从2月份开启周期性上涨,尤其是6月份,猪肉价格从15元/公斤上涨至17.4元/公斤,1个月涨幅超过10%。但是同期猪肉板块却持续下跌,天邦股份、正邦科技、温氏股份、牧原股份分别下跌28%、19%、9%、7%,而同期创业板指数上涨近5%,猪肉板块与猪价、大盘都出现了明显的背离。
 
       猪肉板块依旧是低估值
       这是猪肉行情结束的信号吗?
 
       本轮猪周期的根本逻辑是供给侧去产能,所以最关键的还是供给端。制造行业产能看设备,比如钢铁行业的产能看高炉,而生猪行业的产能看什么?看能生崽的母猪,正式一点叫能繁母猪存栏量。
 
       2018年4季度以来,疫情加速行业产能去化,截至今年5月份,我国能繁母猪存栏量环比下降4.1%,同比下降24%,也就是说目前还能够生崽的母猪只剩去年同期的不到8成。这个去化速度是近10年新高,在2014年-2015年那一波去产能周期里面,能繁母猪最大降幅也就15%,目前已经达到24%,行业去产能的力度远超以往。
 
       从各省数据来看,去产能最快的两广地区能繁母猪存栏量比去年年中减少50%以上,北京、河北、山东、东三省均减少40%。
 
       目前疫情并未结束,并且已经发生过疫情的猪场短期很难再复产,因为需要有3-6个月的空栏观察期,就算猪价上涨也不能复产;同时,只要养殖密度提升,感染疫情的概率就会加大,所以很多猪场不敢大幅补栏。
 
       猪肉板块依旧是低估值
 
       这会对行业去产能周期产生两个影响:
 
       第一,行业去产能还将持续,国内能繁母猪存栏量仍然没有到底部。最早预计也要到今年4季度,到那个时候,预计能繁母猪存栏量要比去年年中减少40%,也就是说到行业产能底部的时候,产能只有去年年中的6成左右。
 
       第二,就算产能到底部了,产能恢复周期也会比较长。
 
       总结来说,这次猪行业产能去化深度要远超以往,猪周期长度也将更持久,猪价高点和持续性可能会超出市场预期。
 
       昨日盘后国务院办公厅发布关于加强非洲猪瘟防控工作的意见,同时指出要加大对生猪生产发展的政策支持力度。省级财政要通过生猪生产稳定专项补贴等措施,对受影响较大的生猪调出大县的规模化养猪场(户)实行临时性生产救助。支持生猪养殖企业在省域或区域化管理范围内全产业链发展。调整优化生猪产业布局,生猪自给率低的销区要积极扩大生猪生产,逐步提高生猪自给率。
 
       猪肉板块依旧是低估值
       开始出政策支持,说明意识到了疫情的持续性、猪行业去产能速度和深度都超出了预期。
 
       此前1季度的大幅、快速上涨,短期透支了猪周期的预期,板块出现高位调整;尤其是5月以来的人造肉、猪W疫苗等传言降低了市场的信心。但是行业基本面并未出现变化。
 
       从头均市值数据看,目前温氏、牧原、天邦、正邦的数据分别是5500、6800、2400、4000附近,与上一波猪周期高点还有很大空间,从这个数据看,猪板块目前被低估了。
 
       总结来说,猪板块1季度的无脑行情已经一去不复返了,但是当前阶段回调低吸做个中线是不错的选择。